出品 | 子彈財經

作者 | 南星

編輯 | 閃電

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

在這個寒冷的冬季，當消費市場的喧囂逐漸歸于理性與克制，來自瑞士的On昂跑卻交出了一份令華爾街沸騰的答卷。

2025財年第三季度，On昂跑凈銷售額達到7.9億瑞士法郎，同比增長24.9%，按固定匯率計算增幅更是高達34.5%。其中，亞太市場更是跑出了109%的增速，占全球銷售額近五分之一。

這份“超預期”的成績單，所揭示的遠不止On昂跑強勁的商業動能，更講述了一個深刻的故事：一個誕生于瑞士的高端品牌，如何以獨特的“瑞士范式”，在復雜而成熟的中國市場完成深度扎根與全速奔跑。

故事始于瑞士阿爾卑斯山的云端，On昂跑帶著一份關于“革新跑步體驗”的浪漫初心，跨越山海而來。如今，它的足跡已遍布全球50多個國家。那項標志性的CloudTec?科技，先是讓“輕盈觸地，強力回彈”成為精英跑者征服賽道的利器，之后更帶著山野的自由氣息，輕盈地落入了中國都市中產的日常生活，成為他們彼此確認品位與生活態度的無聲契約。

1、從全球布局，到中國深耕

揭開On昂跑“逆勢突圍”的秘密，第三季度財報中的數據提供了一個關鍵切面：DTC（Direct-to-Consumer，直面消費者）渠道凈銷售額同比增長27.6%，占凈銷售總額的比例從去年同期的38.8%提升至39.6%，且利潤貢獻遠超其他渠道。

在傳統鞋服行業，品牌主要依賴批發與經銷體系觸達消費者，產品會先被賣給區域代理，再流入線下百貨、運動集合店或線上渠道。與之相對的是，DTC模式通過品牌自營門店與自有電商直接觸達用戶，既能提升毛利率，更能讓品牌把對產品、服務與美學的控制權牢牢握在手中。

對于極度依賴試穿體驗與專業場景的On昂跑而言，DTC既是實現高毛利與高復購的商業引擎，也是展開品牌價值敘事的深度對話場所。

從蘇黎世、巴黎，再到上海、成都，On昂跑將品牌的靈魂濃縮在實體空間中綜合展示。

在這里，獨家設計的Magic Wall鞋墻與On Scan數據分析裝置，能在幾秒鐘內完成專業的步態分析；甚至連試衣間內的氣味和聲音，都來自阿爾卑斯山，將On昂跑來自瑞士的優雅與未來美學精準呈現到消費者眼前。

在中國，這種體驗被賦予了更高的戰略優先級。

從全球首家直營店落地上海浦東，到如今超過半數直營店布局中國，中國市場可謂是On昂跑的重倉之地。

無論是成都遠洋太古里以“竹”為靈感、展現東方靜謐美學的旗艦店，還是上海西岸夢中心沒有貨架陳列、為全部跑者開放的“跑者基地”，On昂跑在中國的每一家門店都絕非簡單的零售點，而是集產品體驗、跑者社群、專業分享于一體的“精神飛地”。

與此同時，On昂跑正將全球頂級資源系統性地導入中國。

多款劃時代產品如Cloudboom Strike LS、Cloudsurfer 2在中國市場同步首發；蘇黎世總部的品牌創意團隊連續三年推出生肖限定款，確保“中國表達”與“全球語境”統一；投資人兼產品聯合設計師、網球傳奇羅杰·費德勒親自參與設計的“THE ROGER”系列也被率先投入中國，其本人更連續兩年親臨上海，深入參與中國網球社群的培育。

今年3月，成都太古里旗艦店開業前，On昂跑聯席首席執行官兼首席財務官馬丁·霍夫曼（Martin Hoffmann）表示，如今中國已是On昂跑全球前五大市場，未來，中國會成為第二大市場，目標是占到全球銷售額的10%。

通過全球資源與中國市場的深度連接，On昂跑成功將物理渠道的獨特觸點，升華為無數中國用戶心中關于專業、審美與高端生活方式的深刻烙印。

2、當“瑞士大腦”接入“中國雙腿”

所有的商業奇跡，最終都要回歸到產品與人之間最樸素的信任。

當亞太區跑出109.2%的增速，“On昂跑是一顆有著中國心的瑞士品牌”這句評價，變成了沉甸甸的實感——那是無數中國跑者用腳步投出的信任票。

在這份亮眼的成績單背后，凝聚著總部級別戰略協同的成果。On昂跑正在將“瑞士大腦”的專業與精密，接入“中國雙腿”的執行與速度中。

On昂跑品牌的誕生，本就源于職業運動員對跑步體驗的極致追求。作為國際鐵人三項冠軍得主，奧利維爾·伯恩哈德在退役后創立On昂跑，并將其定義為“運動科學公司”。旗下標志性的CloudTec?緩震科技、Speedboard?推進板等，均以解決真實跑步痛點為目標，將硬核科技轉化為直觀的“騰云駕霧”般的腳感。

這份源自阿爾卑斯山的專業基因，已在世界級賽場上得到反復驗證。從田徑、越野跑、鐵人三項到網球，On昂跑的身影伴隨著眾多精英運動員在世界級賽場上亮相。今年，肯尼亞名將海倫·奧比里就穿著On昂跑戰靴奪冠紐約馬拉松并打破該賽事塵封22年的紀錄。蘇圖梅·克貝德也憑借同款跑鞋，成功衛冕東京馬拉松冠軍。冠軍們的選擇，為On昂跑筑牢了“專業性能”的底座。

在中國，On昂跑獻上了特別的誠意。

為了讓中國跑者第一時間體驗到“瑞士智慧”，On昂跑將“冠軍同款”Cloudboom Strike LS同步全球首發。與此同時，品牌深入體育肌理，與中國新生代職業運動員及國家訓練機構深度合作，共同進行產品測試與開發，確保精準適配亞洲跑者的需求。從競技賽場到大眾跑者，On昂跑搭建的這條信任鏈條，使“專業”成為品牌最堅實的底色。

更深沉的信任往往不喧嘩。

瑞士總部對中國市場最徹底的資源傾斜，也體現在供應鏈的重塑上。

霍夫曼前不久提出“In China, For China”的戰略計劃，是實打實的產能回歸。通過在中國建立更完整、高效的研發與生產閉環，On昂跑將大幅縮短從設計圖紙到中國貨架的距離。這意味著，未來On昂跑的產品將更快地迭代，更貼合本土需求，真正實現“瑞士智慧”與“中國效率”的深度融合，為下一階段的爆發儲備充足彈藥。

3、從專業跑道躍入生活方式

當渠道與科技的根基扎穩，On昂跑開始試圖用一種更柔軟的方式，走進消費者的生活。

在第三季度財報電話會上，關鍵詞“Apparel”（服飾）的提及頻率超越“跑鞋”，疊加單季服飾品類銷量破百萬件的里程碑，昭示著On昂跑正在醞釀一場質變：成為一種涵蓋全場景的“運動生活方式”。

在傳統運動品牌的邏輯里，服飾往往只是鞋履的連帶品，是貨架上的配角。但在On昂跑，服飾業務已被視為公司內部的一個獨立部門。

為什么必須是服飾？霍夫曼的邏輯關乎增長，也關乎存在感。

霍夫曼在財報會議中解釋，服飾能帶來額外的用戶、額外的盈利，但更深層的目的在于品牌心智的擴容。

從華爾街到陸家嘴，從辦公室到跑道，On昂跑標志性的“O”“N”logo逐漸出現在了用戶更廣闊的生活場景中。它所代表的不只是一雙鞋、一件外套，更是一種狀態，一種品位。

為了實現這一跨越，On昂跑正在借助贊達亞（Zendaya）的時尚影響力和羅意威（LOEWE）的奢華聯名，成功地將“高性能”與“高審美”嫁接，精準切入由Lululemon和始祖鳥等品牌定義的“運動生活方式”賽道，將泛運動、輕時尚融入自身品牌敘事中。

目前，其訓練、網球系列已成為主力，而公司已明確計劃進軍更多日常穿著品類，意圖將源自阿爾卑斯的運動美學，全面滲透至現代都市生活方式的方方面面，從而構建起支撐未來長期增長的完整商業閉環。

4、結語

資本市場最喜歡的敘事，永遠是“超預期”。

第三季度的強勁表現無疑是一劑強心針，它驗證了On昂跑在中國重倉DTC與本土化深耕的戰略定力，而服飾業務的爆發，則進一步向市場證明了其擁有跨越單一品類周期的造血能力。

從一雙來自阿爾卑斯山的跑鞋，到積極參與并引領全球運動文化趨勢的高端品牌，在通往全球運動品牌“第一梯隊”的決賽圈，On昂跑已經按下了全速沖刺的確認鍵。